Aktivis investor TCI Fund Management menyerukan kepada induk Google, Alphabet, untuk mengejar pemotongan biaya yang agresif di belakang perekrutan besar-besaran selama pandemi, mengklaim bisnis dapat dijalankan dengan lebih efisien.
Hedge fund yang berbasis di Inggris pertama kali membeli saham Alphabet pada tahun 2017 dan saat ini memiliki saham senilai lebih dari $6 miliar dalam portofolionya, yang dikatakan menunjukkan keyakinannya akan masa depan organisasi.
…median kompensasi di Alphabet 67 persen lebih tinggi daripada di Microsoft dan 152 persen lebih tinggi daripada 20 perusahaan teknologi terbesar yang terdaftar di AS. Tidak ada pembenaran untuk perbedaan yang sangat besar ini…
Namun menurutnya basis biaya bisnis “terlalu tinggi dan manajemen perlu mengambil tindakan agresif. Perusahaan memiliki terlalu banyak karyawan dan biaya per karyawan terlalu tinggi,” TCI mengatakan dalam surat terbuka kepada Alphabet.
Salah satu seruan untuk bertindak adalah agar C-Suite Alphabet, yang dipimpin oleh CEO Sundar Pichai, mengungkapkan secara terbuka laba sebelum target margin pajak penghasilan, dan “secara substansial mengurangi kerugian pada Taruhan lain dan meningkatkan pembelian kembali saham.”
Google Search, misalnya, memiliki leverage operasi yang tinggi dan “tidak padat karya,” kata TCI.
“Kamu secara terbuka telah menyatakan bahwa Google harus 20 persen lebih efisien. Kami sangat setuju. Hampir semua perusahaan teknologi mengurangi biaya,” tambah hedge fund. TCI menyoroti 11.000 kehilangan pekerjaan di Meta yang diumumkan minggu lalu, PHK 10.000 di Amazon, dan tindakan yang diambil oleh Microsoft, Salesforce, Stripe, dan Twitter
Jumlah karyawan Alphabet meningkat lebih dari dua kali lipat sejak 2017, dengan lebih dari 50.000 orang dipekerjakan sejak pandemi dimulai dan 37.000 di antaranya dalam 12 bulan terakhir saja. “Pertumbuhannya berlebihan, baik dalam kaitannya dengan sejarah pertumbuhan jumlah karyawan maupun kebutuhan bisnis.”
Dalam hasil keuangan terakhir untuk kalender Q3, Alphabet melaporkan pendapatan sebesar $69,1 miliar, naik 6 persen tahun-ke-tahun – pertumbuhan paling lambat selama bertahun-tahun – dan menghasilkan laba bersih sebesar $13,91 miliar, turun drastis dari $18,936 miliar yang diposting di kuartal tahun sebelumnya. Akibatnya, Alphabet mengatakan sedang meninjau setiap proyek.
Google meluncurkan Simplicity Sprint pada bulan Agustus sebagai cara untuk meminta ide kepada 174.000 karyawannya untuk meningkatkan efisiensi dan meningkatkan produktivitas. Pichai mengatakan dia pikir bisnis bisa menjadi 20 persen lebih produktif. Google juga berusaha mengurangi biaya umum, termasuk biaya staf.
TCI juga mengkritik Google karena membayar “beberapa gaji tertinggi di Silicon Valley.” Kompensasi rata-rata di Google adalah $295.884 pada tahun 2021, Alphabet dikonfirmasi dalam pengajuan Jadwal 14 A.
“Analisis oleh S&P Global menggambarkan bahwa median kompensasi di Alphabet 67 persen lebih tinggi daripada di Microsoft dan 152 persen lebih tinggi dari 20 perusahaan teknologi terbesar yang terdaftar di AS. Tidak ada pembenaran untuk perbedaan yang sangat besar ini,” kata TCI.
Ia menambahkan bahwa Google mempekerjakan “beberapa ilmuwan dan insinyur komputer yang paling berbakat dan paling cerdas” tetapi mengklaim ini hanya “sebagian kecil” dari total tenaga kerja dan mereka yang melakukan fungsi penjualan, pemasaran, dan admin secara umum harus dibayar sesuai dengan bisnis teknologi lainnya. .
Semua perubahan ini adalah untuk membawa Google ke margin target EBIT sebesar 40 persen – Google Search – berada di 39 persen tahun lalu sehingga tujuan yang diperlukan harus “dapat dicapai melalui pengungkit operasi dan pemotongan biaya.”
TCI juga menunjukkan bahwa divisi Taruhan Lain Alphabet – yang menampung operasi termasuk Waymo, Nest, Access, Calico, dan lainnya – menghasilkan pendapatan $3 miliar dalam lima tahun terakhir tetapi mengalami kerugian operasional sebesar $20 miliar. “Taruhan lain tidak berhasil” dan kerugian operasional yang diperkirakan mencapai $6 miliar pada tahun 2022 harus dikurangi sebesar 50 persen.
“Komponen terbesar Taruhan Lainnya adalah Waymo,” tambah TCI. “Sayangnya, antusiasme terhadap mobil self-driving telah runtuh dan pesaing telah keluar dari pasar. Ford dan Volkswagen baru-baru ini memutuskan untuk menutup usaha self-driving mereka” dengan mengatakan bahwa mencapai keuntungan dalam jangka pendek tidak mungkin terjadi.
“Waymo tidak membenarkan investasinya yang berlebihan dan kerugiannya harus dikurangi secara dramatis,” tambah investor tersebut.
Pemegang saham menyukai pembelian kembali saham – untuk alasan yang jelas – dan laju lari Alphabet adalah $60 miliar per tahun, namun memiliki $116 miliar uang tunai di neraca yang, menurut klaim TCI, tidak melayani pemegang saham atau perusahaan.
Kemampuan Alphabet untuk mengejar M&A terbatas karena “pengawasan peraturan” sehingga harus mengikuti strategi alokasi modal Apple dan menjadi “netral tunai dari waktu ke waktu melalui peningkatan pembelian kembali saham”. Harga saham grup turun 34 persen pada tahun ini, harga saham “murah” dan pembelian kembali dapat mengambil keuntungan dari ini, kata TCI.
Disimpulkan: “Di era pertumbuhan pendapatan yang lebih lambat, manajemen biaya yang agresif sangat penting. Kami menantikan pengumuman Kamu dalam rencana aksi yang jelas sebagai hal yang mendesak.”
Kami telah meminta Alphabet untuk berkomentar. ®